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华菱集团：走好海外矿山投资与合作新路

【铝道】3月28日，FMG位于索罗门矿区枢纽年产能4000万吨的国王铁矿（Kings）宣布正式投产。这标志着该公司完成了其90亿美元扩建项目，年产能达到1.55亿吨。当天，澳减速电机大利亚媒体以《弗利斯特用100亿澳元的投资反击了怀疑者》为标题，对此事进行了报道。FMG董事长安德鲁 弗利斯特在讲话中说： 分析家曾说，这些项目到2018年也不会建成。但是，你们现在看看这些预言是多么错误，这些基础设施是多么漂亮！

当天，FMG请来了很多亚洲钢厂的客户共同见证这一时刻。安德鲁和FMG首席执行官潘纳威在发言中多次提到，华菱投资FMG是中国公司在澳大利亚投资的成功典范。对此，华菱集团副总经理龙建中对表示： 华菱之所以敢于在一片质疑声中投资FMG，就是因为看好FMG的发展潜力。正如安油压机德鲁说的，有梦想很重要，但更重要的是有实现梦想的决心和能力。

截至今年3月份，华菱入股FMG已满5周年。回眸过去的5年，这桩投资究竟成功在哪里？

抓住投资机遇打破资源 瓶颈

2009年3月份，澳大利亚政府批准华菱集团以2.48澳元/股的价格认购FMG新发行的2.6亿股股票，并且购买美国对冲基金HarbingerCapitalPartners出售的2.75亿股FMG股份。此后，华菱追加认购3500万股FMG新股，对其投资总额达到12.718亿澳元，持股比例达到17.34%，成为FMG第二大股东，并获得较多1000万吨/年的铁矿石资源。

这是当时中国钢铁企业收购国外上市公司股权的案例。对于华菱与FMG的合作，安德鲁认为： 看似偶然，实则必然。

FMG是澳大利亚第三大铁矿石生产而各种控制速度也可随便切换商，地处铁矿资源丰富的西澳大利亚州的皮尔巴拉，拥有已探明的铁矿石储量约45亿吨，当时的铁矿石年产能仅为4500万吨。FMG一直在寻找来自中国的战略合作伙伴。这个建立在 劳动楷模济南试验机厂袁工中国需求 之上的澳大利亚铁矿石供应商，曾与中国钢铁企业广泛接触，商谈股权合作，均无果而终。而FMG的股价却在中国概念的拉动下扶摇直上。

那么，华菱为何选择与FMG合作？ 我们的项目组专程赴澳大利亚对其进行了尽职调查，从地缘特征、资源储量、生产规模、基础设施、中长期发展前景、未来增长潜力等多方面进行分析，都没有发现明显的瑕疵。我们也看重他们的发展势头。FMG在短短四五年内能够成长为世界第四大铁矿石供应企业，在经营管理上有自身的特色。 华菱集团董事长曹慧泉说， 更提高技术水平重要的是，国际3大铁矿石巨头对价格的垄断使中国钢铁企业尤其是大型钢铁企业深受其害。借助投资FMG解决制约华菱发展的资源 瓶颈 问题，改善全球铁矿石供需格局，是华菱与FMG开展股权合作的较大动力。

从2008年4月2日开始与FMG正式接触我公司产品针对不同区域产品质量做好客户的跟踪服务，到2009年3月31日通过澳大利亚政府的审批，整个项目的运作只差1天就经历了整整1年时间。2008年华菱着手谋划参股FMG时，FMG的股价曾高达12.78澳元/股，即使获得15%的股权也需要260多亿电源插头元人民币。对此，华菱耐心等待并抓住时机启动投资方案，仅用62亿元人民币就收购了FMG17.34%的股份。入股后，随着FMG股价的节节攀升，华菱的投资回报率较高超过300%。2011年11月份，华菱集团收购FMG股权被评为 首届中国海外投资经典案例 ，成为获此殊荣的中国钢铁企业。2012年，华菱集团获评 中国企业海外投资50强 ，在获奖的6家钢铁企业中排名较靠前。

华菱投资FMG并没有以 二把手 的身份吆五喝六，只数码钢琴是派出一名董事在董事会层面参与战略决策，放手让本土化的管理团队去开展具体的生产经营管理。龙建中把华菱对FMG的管理概括为3个关键词：小股权、长协矿、市场价。小股权意味着以投资为主；长协矿不只是签订贸易合同，更是一种长期供矿的承诺；市场价体现了公平的原则，华菱不会以低于市场的价格拿矿。龙建中说： 华菱获得的主要是投资利润。通过分红和二级市场操作等，华菱已收回投资总额的50%以上。截至今年靠前季度末，华菱集团在FMG的净资产高达100多亿元。

投资FMG是集体智慧的结晶。政府、银行等都给了我们很大的帮助。 曹慧泉说， 华菱看好FMG的发展。2008年以来，FMG累计向中国发运3.3亿吨铁矿石，对铁矿石的供需平衡起到了重要作用。

与华菱投资之初相比，FMG的答卷是喜人的：2009财年，FMG的销售收入、利润总额、净利润和总资产分别约为18亿美元、6亿美元、5亿美元和44亿美元；2013财年，上述数据分别为81亿美元、25亿美元、17亿美元和209亿美元，分别为2009年的450%、417%、340%和475%。

全面战略合作扩大合作成果

2009年5月份，华菱与FMG在股权合作的基础上，签署了全面战略合作协议，进一步拓展合作领域，努力扩大合作成果。

一方面，华菱集团积极为FMG的发展和中国公司 走出去 牵线搭桥，协调多方资源，在铁矿石勘探、低品位铁矿石开发、有色金属开发、原矿加工等方面为FMG提供服务，促进中国的建设单位在铁路、港口建设方面为FMG提供帮助，帮助FMG在中国融资、扩大铁矿石的销量，等等。

另一方面，FMG也不吝显示对中国的友好。 靠前，我们给中国提供铁矿石；第二，我们从中国买设备；第三，华菱是我们的第二大股东，为公司的早期发展提供了资金；第四，我们现在和中南大学有很好的合作，设立了FMG奖学金，将在5年内提供25万澳元资助本科生和硕士生完成学业。 潘纳威说。

潘纳威告诉，FMG与华菱的合作为相关行业的发展提供了很多机会。FMG发展至今所用的材料和设备，有50%都来自中国。FMG采用的火车和车皮分别由中国南车和北车生产。FMG矿用重型卡车的轮胎部分由中国企业提供，填补了中国生产出口此类大型矿用卡车轮胎的 空白 。FMG的矿山员工宿舍由中国企业建设，矿山和码头堆场的堆矿、取矿和装船设备都来自中国。

龙建中告诉，华菱正在向FMG推介湖南生产的重型矿用卡车，谋求合作机会。

华菱与FMG的合作，也促进了中澳友好。两任澳大利亚总理在访华时，都邀请华菱集团的代表参加座谈会和宴会。安德鲁还联合商界领袖推动中澳两国建立了企业对企业的定期对话。一位参加国王铁矿投产仪式的中国钢铁同行则表示： 如果不是华菱和FMG成功合作带来FMG的快速成长，也许现在的铁矿石价格会更高。

信任和扶持共图良性发展

对于FMG销售总监刘晓东来说，国王铁矿的投产让他 深深地长出了一口气 。10年前，当他拿着一张图纸在中国的钢厂四处奔走介绍时，没有几个人相信FMG会有今天这番景象。

2009年，FMG的总债务规模达到66.3亿澳元，资产负债率超过100%。当时，FMG已经暂停了矿区扩产的二期计划。华菱的投资，让FMG的财务状况回归正常状态。2012年，由于铁矿石价格大幅下滑，FMG的现金流无法支撑公司运营，不得不暂停国王铁矿的建设，近1000名员工被裁员。面对媒体对FMG因为 债台高筑濒临破产 的质疑，华菱集团坚定地选择了力挺FMG。

华菱集团总经理李建国说： FMG过去的财务状况差，是因为前期投入大。FMG的扩建基本上做到了按时、按预算，达产后，生产成本和各种刚性费用有望大幅下降。

FMG也正如华菱期待的那样，扩产速度创造了全球铁矿石行业的较快纪录。资料显示，FMG的铁矿石来自奇切斯特和所罗门枢纽矿山。奇切斯特枢纽包括断云和圣诞溪矿区，年产能为9000万吨。所罗门枢纽包括火尾矿山和国王矿山，仅用3年时间就实现了6000万吨的产能。其中，火尾矿山于2012年底开始采矿，年产能为2000万吨；国王矿山于2013年底建成，年产能为4000万吨。

我们的优势在于新建的设施。我们可以创新，按更高、更好的标准建设，比别的企业都要好。 FMG业务拓展经理庄彬俊说。在黑德兰港口艾利特码头了解到，FMG的艾利特码头是澳大利亚较高效运作的散货码头。为了将港口的出口能力提高至1.55亿吨/年，FMG斥资24亿美元扩建港口设施。目前，港口有4个泊位、长54公里的皮带输送系统等基础设施，FMG的堆场区域长2公里。此外，FMG的铁路线全长超过600公里，拥有45辆机车、3244节车皮，每天运营13列火车，每列火车装载32880吨铁矿石。

剥采比是决定铁矿石生产成本的较重要依据。国王铁矿的剥采比不到2，即生产1吨产品要开采3吨原料，而老矿的剥采比为4~5。因此，国王铁矿上马后，很快可以把FMG的单位生产成本降下来。 潘纳威说， 从今年开始，FMG将不再需要举债扩张，债务总额未来会逐步下降。2013~2014财年，FMG仅计划了19亿美元的投资预算。FMG希望，通过努力偿还债务，使信用级别由现在的BB级上升至投资级。

随着产能和销量的扩大，FMG的吨矿成本也不断下降。 截至2013年第四季度末，我们的吨矿成本已降至不到33美元/吨。去年靠前季度和第二季度，我们的吨矿成本分别为43.61美元/吨和36.01美元/吨。未来，FMG的综合成本可能达到55美元/吨~60美元/吨。 FMG有关人员告诉。

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